Vertical Aerospace

作为全球电动垂直起降飞行器（eVTOL）赛道率先明确商业化落地时间表的头部玩家，英国Vertical Aerospace的技术迭代与合规推进节奏，始终是观测全球低空经济客运赛道发展逻辑的核心样本。进入2025年末至2026年初的关键节点，这家企业的原型机迭代、测试推进与供应链布局，已经开始改写行业对eVTOL商业化落地周期的判断基准，也暴露了当前全球低空客运赛道在资本、技术与合规层面的核心矛盾。

2025年12月22日，总部位于英国布里斯托尔的Vertical Aerospace正式对外宣布，完成VX4型号第三架、也是最后一架全尺寸原型机的总装制造。这一节点比该公司2024年年报披露的计划提前了11天，按照安排，新原型机将于2026年1月正式加入飞行测试阵营，与此前已经完成多轮试验的两架原型机协同推进载人飞行测试计划，为欧洲航空安全局（EASA）与英国民航局（CAA）的型号认证积累核心飞行数据。不到24小时后，美国航空周刊集团旗下《航空周刊》网站就发布了首席 eVTOL 记者Charlotte Bailey的独家报道，确认这架原型机已经完成了总装后的地面静载荷测试，所有机载系统包括自研飞控、由格芯代工生产的功率电子模块、日本松下提供的高密度储能电池包都完成了通电自检，状态符合测试要求。

行业对Vertical Aerospace这一节点的关注，核心原因在于该公司的测试推进节奏始终走在全球第一梯队前列。根据2026年3月24日Vertical Aerospace在纽约证券交易所（NYSE:EVTL）发布的2025财年年度报告，该公司已经在2025年完成了VX4原型机全流程的悬停、纯垂直飞行与固定翼巡航飞行阶段的有人驾驶测试，最核心的过渡飞行测试——也就是eVTOL从垂直起飞模式转换为固定翼水平飞行模式、再从水平飞行转换为垂直降落模式的关键验证环节，已经于2025年11月在英国西南空域测试场正式启动，全程处于英国民航局的监管之下，截至2025年末已经完成17次完整的模态转换，未出现任何飞控或动力系统异常。按照行业通用的测试节点划分，eVTOL研发通常分为概念设计、缩比样机验证、全尺寸原型机制造、无人试飞、载人试飞、模态转换测试、合规认证验证、批量生产准备八个阶段，Vertical Aerospace当前已经进入倒数第二个核心阶段，距离2027年末获得欧洲型号认证的目标仅差不到两年的验证周期，这一进度仅次于美国Joby Aviation，领先于德国Lilium、中国亿航智能等竞品玩家。

从技术路线来看，VX4选择的是当前eVTOL客运赛道最主流的“升力-巡航”分离式布局，整机采用1+4的座位布局，也就是1名飞行员加4名乘客，设计最大航程215公里，最大巡航速度250公里/小时，最大起飞重量2.3吨，其核心技术优势放在运营端来看，就是较低的单位运营成本——根据Vertical Aerospace 2025年发布的运营成本模型，VX4单座每公里运营成本约为0.38美元，远低于传统直升机1.2美元-2美元的水平，符合城市内通勤、城际低空出行、支线机场接驳的定位。而此次新增的第三架原型机，和前两架验证机最大的区别在于，它完全按照量产型的构型标准制造，所有部件都采用了未来批量生产时的供应链体系，而非原型机阶段的手工定制件，这意味着测试获得的所有数据可以直接用于认证流程，不需要再针对生产构型做重复验证，这也是Vertical Aerospace能够压缩认证周期的核心策略。

这一策略背后，是Vertical Aerospace对商业化落地的清晰路径规划，不同于很多玩家仍在探索城市空中交通（UAM）的模糊定位，该公司已经锁定了第一批商业化落地的应用场景：即欧洲核心枢纽机场的城际接驳业务。截至2026年第一季度，Vertical Aerospace已经和英国希思罗机场、法兰克福机场集团、西班牙巴塞罗那机场签订了框架合作协议，计划在2028年率先开通希思罗机场到伦敦市中心、希思罗到伯明翰、法兰克福机场到慕尼黑市中心三条固定航线，单架次飞行时间分别为12分钟、45分钟、32分钟，机票定价定位为商务舱级别，预计单趟价格比高铁商务座高15%-20%，但时间可以节省三分之二以上。为了支撑这一落地计划，Vertical Aerospace已经获得了超过1400架VX4的意向订单，客户包括美国航空、维珍航空、IAG集团、葡萄牙航空公司以及全球飞机租赁公司Aercap，其中Aercap一家的意向订单就达到500架，按照目录价格计算总订单金额超过120亿美元，意向定金的总规模已经超过4.2亿美元，这在当前eVTOL赛道已经是最扎实的订单储备之一。

但不可忽视的是，Vertical Aerospace当前也面临着全球eVTOL赛道共同的挑战，其中最核心的就是储能技术的瓶颈与资本投入的压力。在2025财年年度报告中，Vertical Aerospace明确披露，当前VX4采用的松下NCM811高密度电池包，能量密度达到275Wh/kg，已经是当前能够实现航空级安全认证的最高能量密度水平，但仍然仅仅满足VX4设计航程的最低要求，在留空余量、恶劣天气工况下的冗余仍然不足，该公司已经在和日本松下、英国法拉第未来研究所合作开发下一代350Wh/kg的固态电池，预计最早2030年才能装机测试。而资本层面，截至2025年末，Vertical Aerospace的研发投入累计已经超过12亿美元，2025年全年净亏损达到3.12亿美元，股价较2021年通过SPAC上市时的高点下跌超过85%，2026年3月报告发布当日，股价就下跌3.17%，反映出资本市场对其烧钱节奏的担忧。按照该公司的估算，从当前到获得认证、启动批量生产，还需要至少8亿美元-10亿美元的额外投入，而当前公司的现金及现金等价物仅为2.8亿美元，融资压力不言而喻。

另一个值得关注的变量来自合规层面，当前全球eVTOL型号认证规则仍处于动态调整过程中，欧洲航空安全局（EASA）在2025年10月刚刚更新了针对eVTOL的特殊适航标准，进一步提高了电池热失控防护、动力系统冗余的要求，英国民航局作为脱欧后独立开展认证的监管机构，在Vertical Aerospace的测试环节也提出了比原计划更多的验证要求，比如要求增加100次连续的中断着陆测试、恶劣风况下的模态转换测试，这意味着测试周期可能比原计划延长3个月-6个月，而认证成本也会相应增加。不过从另一个角度来看，严格的合规要求也会提高行业准入门槛，淘汰技术储备不足的中小玩家，作为头部玩家的Vertical Aerospace反而会受益于合规门槛的提高，巩固自身的市场地位。

从产业竞争格局来看，Vertical Aerospace的优势还在于其成熟的供应链体系布局，不同于很多初创eVTOL企业需要从零开始搭建供应链，Vertical Aerospace从成立之初就选择了和传统航空工业体系深度绑定的策略，机身结构由法国赛峰集团提供代工，起落架系统来自美国霍尼韦尔，飞控系统是与洛克希德·马丁旗下的斯凯坎普合作开发，电池系统由松下提供，总装线布在了英国布里斯托尔的原空客工装工厂，不仅可以利用原有的航空级生产质量管控体系，还可以快速招聘到有经验的航空产业工人，这使得Vertical Aerospace在原型机制造阶段的质量稳定性远远超过很多行业新进入者。此次第三架原型机能够提前完成制造，很大程度上就是得益于成熟供应链的交付保障，很多竞争对手就曾多次因为二级供应商交付延迟，导致原型机制造和测试节点推迟半年以上。

回到全球低空经济的产业发展逻辑来看，Vertical Aerospace当前的发展状态，其实就是整个eVTOL客运赛道进入洗牌期的典型缩影。在2021年-2022年的资本热潮中，全球先后有超过200家eVTOL创业企业成立，先后有十余家企业通过SPAC在美股上市，资本对行业的预期一度非常乐观，认为2025年就可以实现大规模商业化运营，但随着研发推进，行业普遍发现eVTOL的技术复杂度、合规难度远远超过最初的预期，很多企业在完成缩比样机测试后就因为资金耗尽停止运营，截至2026年初，全球能够推进全尺寸载人飞行测试的企业不超过10家，真正能够拿到上千架意向订单的企业不超过5家，行业洗牌已经基本完成。在这个阶段，Vertical Aerospace的每一个节点推进，都在为整个行业建立商业化的信心：第三架原型机的完成，意味着量产构型已经锁定，载人测试的全面推开意味着技术风险已经基本释放，后续只要按照计划完成认证，就可以进入商业化落地阶段。

对于中国低空经济产业而言，Vertical Aerospace的发展路径也有非常重要的借鉴意义。当前中国国内的eVTOL赛道也非常火热，先后有十多家企业在推进研发，很多地方政府也出台了专项支持政策，但是行业仍然存在路线不清、定位模糊的问题，很多企业仍然纠结于自动驾驶还是有人驾驶、大载重还是小载重、货运还是客运的路线选择，而Vertical Aerospace从一开始就锁定了有人驾驶、4座通勤、机场接驳的清晰定位，沿着合规路径一步步推进，这种务实的策略反而更容易跑通商业化闭环。另外，Vertical Aerospace深度绑定传统航空供应链的策略，也值得国内企业借鉴，很多国内创业企业追求全产业链自研，反而推高了研发成本，拉长了研发周期，而利用成熟供应链的技术和产能优势，可以快速推进产品落地，这一点在当前行业资本收紧的阶段尤为重要。

站在2026年的节点展望未来，Vertical Aerospace将在2026年内完成全部载人测试内容，预计2027年第二季度向英国民航局提交完整的认证申请，2027年末获得型号认证，2028年启动首批交付，这一时间表如果能够顺利推进，将成为全球eVTOL行业第一个商业化落地的欧洲项目，也将为全球低空经济的发展打开新的空间。但我们也需要看到，即使顺利获得认证，Vertical Aerospace仍然面临着批量生产能力建设、运营资质获取、起降场基础设施配套等多方面的挑战，成本能不能降到预期水平、消费者能不能接受这种新的出行方式，仍然存在不确定性。eVTOL作为低空经济的核心高端装备，其发展本身就是一个长期的技术迭代和市场培育过程，不会一蹴而就，Vertical Aerospace当前的推进节奏，已经符合行业发展的客观规律，而其面临的挑战，也是整个行业需要共同面对的课题。从这个角度来看，Vertical Aerospace的每一步进展，都不仅仅是一家企业的研发推进，更是整个全球低空经济产业向前推进的重要脚印。